2013各种信托投资理财产品持续增长，普通投资者如何规避投资的风险？看看专家是如何解读的。
对于股市和房产，很多普通投资者都不敢碰。大量理财资金流向贷款类产品，主要是银行固定收益类理财和信托产品。其中，信托产品在2012年继续大放光彩，根据2013年初央行发布的2012年社会融资规模统计显示，信托贷款规模全年增加了1.29万亿，同比多增1.09万亿。据有关数据统计，去年9月30日信托规模就已超过6.32万亿。究其原因，主要在于信托相对较高的固定收益以及刚性兑付的低风险。

　　然而，信托在持续火爆的同时，负面消息也成为媒体争相报道的焦点，从中融信托的青岛凯悦项目拍卖危机，到中信信托的三峡全通项目兑付风险，一时间，信托风险扑簌迷离，受到投资者极大的关注。那么在2013年信托是否还有投资价值，投资风险又有多大呢？笔者将从业内角度为大家分析解读。

　　首先，目前信托所面临的主要是所谓的刚性兑付怪圈被打破的风险，流动性风险是最为主要的一环。

　　大家都知道，信托公司本质上是负责贷款的金融机构，和银行一样都要接受银监会的监管。但是与银行不同的是，信托贷款发放的方向可以多元化，有些是银行所不能涉及的。因为信托资金的来源，主要是以较高的利息向社会募集资金，也就是由信托产品的投资者或者说委托人来发放专项贷款。因此，信托贷款的风险，主要是由其发放贷款的对象、风险控制措施和经济的大环境决定的。就如同银行贷款一样，既然有贷款，不可能不出风险，企业有破产有拖延这种现象是非常正常的。

　　对于信托来说，项目资金通常专款专用，而且一般期限都比较短，万一出现企业无法及时还钱的情况，信托要保证刚性兑付，就必须使用资金腾挪的方式。一般要么尽早发现风险提前处理，要么将自有资金垫资给投资者兑付，再自行处理抵押物。如果只是偶发事件，对于信托公司来说，其自身的实力是足以应对的。但是一旦大环境恶化，发生系统性风险，例如2011-2012年房产市场大萧条，甚至出现10年来少有的全国降价和滞销，由于信托公司应对能力有限，因此风险警报就频频发生了。

　　现在业界最关注的是，哪个信托公司将会第一个倒下，破了刚性兑付的原则，但是没人会希望自己是第一个倒下。因为虽然没有实现刚性兑付，例如产品到预定时间无法兑付，那按照合同约定要进入处置期，而且处置期通过变卖抵押物，还是很有可能收回投资款的甚至还有额外收益。但是对于这家信托公司来说，其口碑就瞬间垮台，投资者会果断的用脚投票，对于业界来说也是地震和洗牌，对监管机构来说也是场灾难。

　　因此，在目前信托公司继续坚守阵地，努力保持刚性兑付的常态下，我们挑选信托品种绝对需要谨慎选择。因为最先倒下的，肯定是风控最差或者是行业环境最不好的项目。根据笔者对于信托业目前的产品运作情况了解，针对以下不同的信托产品，我们需要做单独的分析。

　　信托产品分析

　　第一类：股权质押类

　　风险判断：极低风险

　　全流通股类抵押

　　投资缺点：大资金宠儿，小投资者很难买到股权质押类信托一直是大资金的宠儿，其中特别是全流通股类抵押，一直是机构客户和个人大户的首选。这类型品种一般是有上市公司小非或者大非投资者，将自己持有的股抵押给信托公司来获取贷款。一般投资期限短，多以1年为准，抵押物为流通股或者是限售股，收益不高，风险可控。其中，流通股是其中风险最低的类型，只要企业股票不要出现长期连续跌停导致抛售不了的极端情况，本息是比较有保障的。

　　2013年，随着股市整体环境的好转，此类型产品的风险将进一步降低，非常适合较低风险要求的客户。

　　第二类：政府融资平台类

　　风险判断：与2012年比有所上升，从低风险向中等风险靠拢

　　收益预计：低

　　投资推荐：抵押齐全，财政较强，信用较好的地方政府项目

　　投资缺点：主要风险保障措施缺失，有待创新政府融资平台类，也就是俗称的政信项目，可以说是2012年的市场主力军，继房地产类信托之后的信托主力品种。此类型产品一般融资方都是各地政府下属的融资平台公司，例如城投、交投类公司，主要用途基本是用于城市基础设施建设，包括道路、保障房等等。其还款一般是由各地政府财政收入还款，同时有政府融资平台担保和土地抵押等措施。可以说，相对普通投资者而言，此类型产品风险比较低，仅相当于地方政府债，虽然收益不高，但是比较容易得到客户的信任。因此该类产品在2012年是大行其道，成为增长最快的品种。

　　然而，在相关监管机构的要求下，为了控制地方政府融资风险，先后提高了此类型产品的门槛，特别是2013年初四部委联合发布的《关于制止地方政府违法违规融资行为的通知》给予此类型品种以当头棒喝。根据新的监管规定，禁止地方政府出具任何承诺函、担保函、安慰函等变相担保协议，同时规定给地方融资平台注入土地需要严格进行，以出让方式必须要缴纳完足够的土地出让金并取得国有土地使用证。

　　可以说是以往政府类信托中最重要的条款（由地方财政局出具文件以财政收入偿还，并通过人大发布人大决议将还款优先列入财政预算）就完全无法执行了，而且对于土地抵押来说也成本大增。因此，按照新政策出的此类型信托，只有普通的土地抵押和企业担保了，不能再有政府财政预算的直接或间接承诺和支持，风险大幅增加。

　　如果要投资政府融资平台类信托，新的报批产品风险控制都要大大弱于之前的产品，投资者必须谨慎。目前市场上还有些之前审批通过的项目在发行，它们的风控就要好得多。

　　第三类：优质企业类

　　风险判断：比2012年好一些，继续维持中等风险

　　收益预计：中等

　　投资推荐：实力强大，盈利能力较强，不在调控范围内的优质企业，以上市公司为主

　　投资缺点：良莠不齐，需要鉴别优质企业类，一般是贷款给一些在各行各业实力较强的公司（房地产和矿产不算在此类）。由于不同公司经营状况不一样，因此相对的项目风险也是良莠不齐的。一般建议可以优先考虑一些实力较强的公司，特别是优质的上市公司的项目。

　　预计未来经济有所复苏，企业经营环境有所稳定，因此此类型项目估计风险会逐步降低。但是对于不同公司的信托项目，还是需要择优选择的。

　　第四类：房地产类

　　风险判断：明显好于前几年，风险从高风险向中等风险靠拢

　　收益预计：较高

　　投资推荐：实力强大，经营稳定和多元化的房产公司

　　投资缺点：谨防浑水摸鱼的项目

　　房地产类产品，将受益于目前全国房产市场复苏的大环境，风险程度较去年有明显降低。一方面，目前全国市场中，除了少数炒作过高的地区房产在下跌（例如温州、海南、鄂尔多斯、三四线城市），沿海主要城市的房产都开始复苏，这对于房产的销售来说是较好的局面。另一方面，房产的价值目前相对比较稳定，对于信托评估来说不容易虚高，而且还有稳步上升的空间。因此无论是从还款能力还是从抵押物价值来说，房产信托的风险都不会高企。

　　推荐目前新发行的，实力强大经营稳定而且多元化的房产公司。例如除了做房产开发外，还有商业地产项目自留作为长期租金收入的此类房产公司。有一类项目需要谨慎对待，就是有些小型开发商，资金链非常紧张，趁现在市场好来发信托项目融资，属于浑水摸鱼的类型。

　　第五类：矿产类

　　风险判断：风险较高，从高风险向极高风险靠拢

　　收益预计：非常高

　　投资推荐：暂时不推荐，除非是上市公司或者是大型国有矿产公司

　　投资缺点：政策风险和行业风险均很高矿产类项目，是2012年出风险的主要项目。由于矿产经营复杂，专业化程度高，而且变卖起来比房产类还要困难，因此一旦矿产类项目出风险，信托公司也很难处理。目前有出风险可能的最大一单信托（规模30亿），就是中诚信托的矿产类项目，目前还在和银行和资产管理公司协商解决中。而在2012年，由于国际国内矿价大跌，同时政策性风险加强，矿产类公司普遍业绩下滑严重，而且抵押物（采矿权）价值严重缩水。

　　在2013年，经济虽然复苏但是依然不稳定，不可能出现爆发性增长情况下，矿产类项目依然前景迷茫，建议投资者谨慎对待。如果要高收益，还不如选择房产类。

　　第六类：资金池类

　　风险判断：风险不确定，极难判断

　　收益预计：低

　　投资推荐：资金池规模大，运作成熟的信托公司项目。投资期时间较短的客户

　　投资缺点：难以估计风险

　　资金池类信托，是一个在2012年和地方政府项目一样被监管部门严重调控的信托品种。根据银监会的相关规定，差不多从9月开始就通过窗口指导基本叫停了新的资金池项目审批，仅允许原有的资金池项目运作。

所谓的资金池类信托，就是非指定投资方向的信托，又称资产管理类信托。这类型信托在去年发展很快，全行业已经突破千亿大关。从收益来看，该类型产品一般收益比较低，但是从风险上来看，由于资金池项目很少披露风险，而且也无明确的投资方向，因此极难判断。

　　从目前运作来看，资金池类信托，可以通过灵活募集，灵活赎回（例如提供3个月，6个月，12个月等短期的实际投资期）来轻易的募集大量资金。而募集来的资金，很多是用于投资短期借贷项目，或者是作为信托公司内部接盘为房地产类项目垫资，等到资产盘活拍卖后获得资金来偿还本金和收益。因此对于信托公司来说，资金池业务可以增加其内部资金的流动性，提高其兑付能力。但是资金池业务是一把双刃剑，在大环境不好的情况下，如果接盘项目一旦增多，资金池运作不畅，就可能产生崩盘可能性。而投资者之所以明知该类型产品风险无法判断，收益低却依旧投资的理由，主要在于相信信托公司的刚性兑付能力。因此有专家认为资金池业务堪比信托的庞氏骗局，所以监管机构的严格限制是非常有道理的。

　　那么对于投资者来说，首先是建议需要短期投资期的客户（特别是一年以下的），才去投资资金池，如果投资期能在1年及以上，建议还是优选其他类型的品种，不仅收益高，而且风险可控。如果来挑选资金池，推荐可以选择规模较大，运作比较成熟的资金池，例如平安信托的资金池业务就是全国信托业比较知名的。

　　因此，综上所述，2013年信托依然是有价值投资的，特别是在经济转好的2013年。但是不同信托品种的风险有所变化，需要我们值得关注。

　　翁晟：2012年中国优秀金融理财师